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太极实业:2015年业绩稳健成长,期待“十一科技”整合

发布时间:2016-04-12    研究机构:华金证券

公司动态:公司披露2015年年度报告,销售收入同比上升4.59%达到43.96亿元,毛利率水平为10.7%同比微幅提升0.4个百分点归属母公司股东净利润为2,357万元,同比上升66.07%。2015年第四季度公司实现营业收入为10.65亿元,同比下降3.88%,归属上市公司股东净利润为2,130万元,同比上涨149.5%。在不考虑重组整合十一科技纳入财务报表的的情况下,公司2016年生产经营目标为全年实现营业收入44.37亿元,三费3.23亿元。

点评:营收稳健,费用有效控制提升盈利能力:2015年在营业收入小幅提升4.59%的条件下,公司实现净利润显著上升66.07%,得益于在经营费用方面的有效控制,三项费用率水平连续两年获得0.7个百分点的下降。经营方面,公司与海力士完成合作协议的续签,同时出售苏州太极微电子闲置土地厂房等举措,为公司未来经营业务的稳定发展奠定了良好的基础。

集成电路存储器行业符合国家发展战略:2015年末海太封装、封装测试最高产量分别达到6.54亿颗/月(1GEq)、6.31亿颗/月(1GEq),相比2014年分别增长11%、35%,太极半导体平台也与Sandisk等厂商建立了长期的合作关系。存储器作为近期我们国家在集成电路国产化进程中的一个重要领域,我们认为公司通过与全球最先进企业之间的有效合作而积累的在技术、管理、运营方面的竞争优势,将有望显著受益于国产化的大趋势。

“十一科技”的重组整合开拓新的发展空间:公司拟收购“十一科技”的项目已经获得证监会并购审核委员会的审核通过,预计将会在短期内完成后续流程从而正式进入上市公司平台,作为国内重要的工程总包企业,未来“十一科技”在净化厂房建设运维、光伏电站业务、工程项目实施方面均会为公司开拓新的业务领域,拓展新的发展空间。

投资建议:我们公司预测2016年至2018年每股收益分别为0.17、0.18和0.20元。净资产收益率分别为5.8%、5.8%和6.1%,给予增持一A建议,6个月目标价为7.72元,相当于2016年至2018年45.4、42.9和38.6倍的动态市盈率。

风险提示:半导体集成电路存储器市场的波动影响下游市场需求规模:光伏发电站的建设和运营存在不确定性:涤纶化纤业务受到市场竞争影响。

申请时请注明股票名称